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【资讯】谁成就了市场中性策略

发布时间:2020-10-16 23:27:19 阅读: 来源:试压泵厂家

谁成就了市场中性策略?

今年创业板独自走牛的结构化行情,除了让投向新兴产业的基金大赚外,还让市场中性策略对冲型基金大热了一把。重阳、朱雀等老牌私募都有多个此类产品面世,嘉实基金还推出了首只对冲概念的公募基金,也是瞄准中性策略,规模达到21.5亿元。  市场中性策略是对冲基金策略的一种,也可被称作阿尔法策略,简单来说,就是买入一揽子你认为会跑赢大盘的股票,同时做空同样规模的股指期货。在这种策略中,如果你买入的一揽子股票跑赢了大盘,就可以盈利。这种策略的好处是对冲掉了股票市场整体的波动风险,基金净值走势与大盘指数表现相关性很低。  选股能力强,就能赚钱,不管大盘涨与跌——这种策略听起来的确很有吸引力。特别是在今年的结构化行情中,如果做多创业板股票、做空沪深300股指期货就会获得不错的收益。  在境外成熟市场,市场中性是一个比较主流的对冲基金策略。业内一般将市场中性策略、可转换债套利和固定收益套利的基金都归于相对价值策略之中。在2011年,相对价值策略基金占对冲基金的规模为25.7%。  不过,再好的策略都有其弱点,在国内对冲策略的实现还有诸多限制因素,投资者要充分认识到。  一、做空手段和工具相对单一。  目前,国内比较有效的做空工具就是股指期货,比较单一。融券还受到标的股和可融券量等限制,期权产品还没推出。此外,股票T+1交易也和期指有错位。制度和工具上的限制,会妨碍对冲策略的充分发挥。  二、比较依赖选股能力和市场格局。  在国内,由于沪深300指数多是大盘蓝筹股,其中又以金融股权重最大,股票表现同质化严重。因此,做多一揽子股票、做空股指期货的策略,就会演变成做多优质中小盘股票、做空大盘蓝筹股的格局,这就比较依赖市场行情。比如在2010年到2012年,中小盘指数基本都在下降通道,和大盘股一致,在这样的行情中,中性策略就表现不好。而且,在所选股票表现弱于大盘之时,中性策略也会亏损。  三、通过融资扩大收益受限。  在境外,使用中性策略的过程中往往会通过融资放大整体的资金头寸,因为一直找到高超额收益的现货组合难度很大,必须通过融资放大杠杆,最终组合的收益扣除融资成本以后能获取一个相对不错的收益。在中国,基金产品融资规模和投向都受限,而且融资成本较高,这也制约了中性策略的发挥。

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